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  1. Government Debt and Capital Accumulation in an Era of Low Interest Rates
    Autor*in: Mankiw, Nicholas Gregory
    Erschienen: May 2022
    Verlag:  National Bureau of Economic Research, Cambridge, Mass

    This essay discusses the reasons for and implications of the decline in real interest rates around the world over the past several decades. It suggests that the decline in interest rates is largely explicable from trends in saving, growth, and... mehr

    Zugang:
    Verlag (kostenfrei)
    Resolving-System (kostenfrei)

    Standort:
    Sächsische Landesbibliothek - Staats- und Universitätsbibliothek Dresden
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    Universitätsbibliothek Freiburg
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    Standort:
    Helmut-Schmidt-Universität, Universität der Bundeswehr Hamburg, Universitätsbibliothek
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    Staats- und Universitätsbibliothek Hamburg Carl von Ossietzky
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    Technische Informationsbibliothek (TIB) / Leibniz-Informationszentrum Technik und Naturwissenschaften und Universitätsbibliothek
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    ZBW - Leibniz-Informationszentrum Wirtschaft, Standort Kiel
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    This essay discusses the reasons for and implications of the decline in real interest rates around the world over the past several decades. It suggests that the decline in interest rates is largely explicable from trends in saving, growth, and markups. In this environment, greater government debt is likely not problematic from a budgetary standpoint. But a Ponzi-like scheme of perpetual debt rollover might fail, and such a failure would make an already-bad state of the world even worse. In addition, even if a perpetual debt rollover succeeds, the increased debt could still crowd out capital, reducing labor productivity, real wages, and consumption

     
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    Quelle: Verbundkataloge
    Sprache: Englisch
    Medientyp: Buch (Monographie)
    Format: Online
    Schriftenreihe: NBER working paper series ; no. w30024
    Schlagworte: Realzins; Wirtschaftswachstum; Sparen; Investition; Öffentliche Schulden; Neoklassisches Wachstumsmodell; Theorie; Neoclassical; Investment; Capital; Intangible Capital; Capacity; Fiscal Policy; Public Goods; Debt; Debt Management; Sovereign Debt
    Umfang: 1 Online-Ressource, illustrations (black and white)
    Bemerkung(en):

    Hardcopy version available to institutional subscribers
  2. Managing Public Portfolios
    Autor*in: Aparisi de Lannoy, Leo R.; Bhandari, Anmol; Evans, David; Golosov, Michail Ju.; Sargent, Thomas J.
    Erschienen: September 2022
    Verlag:  National Bureau of Economic Research, Cambridge, Mass

    We develop a unified framework for optimally managing public portfolios for a class of macro-finance models that include widely-used specifications for households' risk and liquidity preferences, market structures for financial assets, and trading... mehr

    Zugang:
    Verlag (kostenfrei)
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    Sächsische Landesbibliothek - Staats- und Universitätsbibliothek Dresden
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    ZBW - Leibniz-Informationszentrum Wirtschaft, Standort Kiel
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    We develop a unified framework for optimally managing public portfolios for a class of macro-finance models that include widely-used specifications for households' risk and liquidity preferences, market structures for financial assets, and trading frictions. An optimal portfolio hedges fluctuations in interest rates, primary surpluses, liquidities and inequalities. It recognizes liquidity benefits that government debts provide and internalizes equilibrium effects of public policies on financial asset prices. We express an optimal portfolio in terms of statistics that are functions only of macro and financial market data. An application to the U.S. shows that hedging interest rate risk plays a dominant role in shaping an optimal maturity structure of government debt

     
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    Quelle: Verbundkataloge
    Sprache: Englisch
    Medientyp: Buch (Monographie)
    Format: Online
    Schriftenreihe: NBER working paper series ; no. w30501
    Schlagworte: Öffentliche Schulden; Portfolio-Management; USA; Comparative or Joint Analysis of Fiscal and Monetary Policy; Stabilization; Treasury Policy; Debt; Debt Management; Sovereign Debt
    Umfang: 1 Online-Ressource, illustrations (black and white)
    Bemerkung(en):

    Hardcopy version available to institutional subscribers
  3. The Fiscal Consequences of Missing an Inflation Target
    Autor*in: Andreolli, Michele; Rey, Hélène
    Erschienen: January 2023
    Verlag:  National Bureau of Economic Research, Cambridge, Mass

    The European Central Bank is unique in setting monetary policy for several sovereign states with heterogeneous debt levels and different maturity structures. The monetary-fiscal nexus is central to the functioning of the euro area. We focus on one... mehr

    Zugang:
    Verlag (lizenzpflichtig)
    Resolving-System (lizenzpflichtig)

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    Sächsische Landesbibliothek - Staats- und Universitätsbibliothek Dresden
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    The European Central Bank is unique in setting monetary policy for several sovereign states with heterogeneous debt levels and different maturity structures. The monetary-fiscal nexus is central to the functioning of the euro area. We focus on one particular aspect of that nexus, the effect the reliability of the European Central Bank's monetary policy on public finances. We show that when the ECB misses its inflation target this has large heterogeneous fiscal consequences for Euro Area countries. For comparison we also estimate the fiscal consequences of the Federal Reserve and the Bank of England missing their inflation targets. They are also sizeable

     
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    Quelle: Verbundkataloge
    Sprache: Englisch
    Medientyp: Buch (Monographie)
    Format: Online
    Schriftenreihe: NBER working paper series ; no. w30819
    Schlagworte: Inflationssteuerung; Geldpolitik; Zentralbank; Wirkungsanalyse; Öffentliche Finanzen; Öffentliche Schulden; Eurozone; USA; Großbritannien; EU-Staaten; Price Level; Inflation; Deflation; Financial Markets and the Macroeconomy; Monetary Policy; General; Macroeconomic Issues of Monetary Unions; Debt; Debt Management; Sovereign Debt
    Umfang: 1 Online-Ressource, illustrations (black and white)
    Bemerkung(en):

    Hardcopy version available to institutional subscribers
  4. China as an International Lender of Last Resort
    Autor*in: Horn, Sebastian; Parks, Bradley; Reinhart, Carmen M.; Trebesch, Christoph
    Erschienen: April 2023
    Verlag:  National Bureau of Economic Research, Cambridge, Mass

    This paper shows that China has launched a new global system for cross-border rescue lending to countries in debt distress. We build the first comprehensive dataset on China's overseas bailouts between 2000 and 2021 and provide new insights into... mehr

    Zugang:
    Verlag (lizenzpflichtig)
    Resolving-System (lizenzpflichtig)

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    Sächsische Landesbibliothek - Staats- und Universitätsbibliothek Dresden
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    ZBW - Leibniz-Informationszentrum Wirtschaft, Standort Kiel
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    This paper shows that China has launched a new global system for cross-border rescue lending to countries in debt distress. We build the first comprehensive dataset on China's overseas bailouts between 2000 and 2021 and provide new insights into China's growing role in the global financial system. A key finding is that the global swap line network put in place by the People's Bank of China is increasingly used as a financial rescue mechanism, with more than USD 170 billion in liquidity support extended to crisis countries, including repeated rollovers of swaps coming due. The swaps bolster gross reserves and are mostly drawn by distressed countries with low liquidity ratios. In addition, we show that Chinese state-owned banks and enterprises have given out an additional USD 70 billion in rescue loans for balance of payments support. Taken together, China's overseas bailouts correspond to more than 20 percent of total IMF lending over the past decade and bailout amounts are growing fast. However, China's rescue loans differ from those of established international lenders of last resort in that they (i) are opaque, (ii) carry relatively high interest rates, and (iii) are almost exclusively targeted to debtors of China's Belt and Road Initiative. These findings have implications for the international financial and monetary architecture, which is becoming more multipolar, less institutionalized, and less transparent

     
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    Quelle: Verbundkataloge
    Sprache: Englisch
    Medientyp: Buch (Monographie)
    Format: Online
    Schriftenreihe: NBER working paper series ; no. w31105
    Schlagworte: Schuldenübernahme; Lender of Last Resort; Internationaler Kredit; Internationaler Finanzmarkt; Internationale Staatsschulden; Swap; China; International Factor Movements and International Business; International Monetary Arrangements and Institutions; International Policy Coordination and Transmission; Finance; International Financial Markets; Debt; Debt Management; Sovereign Debt; Asia including Middle East
    Umfang: 1 Online-Ressource, illustrations (black and white)
    Bemerkung(en):

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  5. China as an international lender of last resort
    Autor*in: Horn, Sebastian; Parks, Bradley; Reinhart, Carmen M.; Trebesch, Christoph
    Erschienen: 2023
    Verlag:  Kiel Institute for the World Economy (IfW Kiel), Kiel

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  6. Did the U.S. Really Grow Out of Its World War II Debt?
    Autor*in: Acalin, Julien; Ball, Laurence M.
    Erschienen: August 2023
    Verlag:  National Bureau of Economic Research, Cambridge, Mass

    The fall in the U.S. public debt/GDP ratio from 106% in 1946 to 23% in 1974 is often attributed to high rates of economic growth. This paper examines the roles of three other factors: primary budget surpluses, surprise inflation, and pegged interest... mehr

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    Verlag (lizenzpflichtig)
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    Sächsische Landesbibliothek - Staats- und Universitätsbibliothek Dresden
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    ZBW - Leibniz-Informationszentrum Wirtschaft, Standort Kiel
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    The fall in the U.S. public debt/GDP ratio from 106% in 1946 to 23% in 1974 is often attributed to high rates of economic growth. This paper examines the roles of three other factors: primary budget surpluses, surprise inflation, and pegged interest rates before the Fed-Treasury Accord of 1951. Our central result is a simulation of the path that the debt/GDP ratio would have followed with primary budget balance and without the distortions in real interest rates caused by surprise inflation and the pre-Accord peg. In this counterfactual, debt/GDP declines only to 74% in 1974, not 23% as in actual history. Moreover, the ratio starts rising again in 1980 and in 2022 it is 84%. These findings imply that, over the last 76 years, only a small amount of debt reduction has been achieved through growth rates that exceed undistorted interest rates

     
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    Sprache: Englisch
    Medientyp: Buch (Monographie)
    Format: Online
    Schriftenreihe: NBER working paper series ; no. w31577
    Schlagworte: Öffentliche Schulden; Internationale Staatsschulden; Öffentlicher Haushalt; Wirtschaftswachstum; Zins; Inflation; USA; Price Level; Inflation; Deflation; Interest Rates: Determination, Term Structure, and Effects; Studies of Particular Policy Episodes; General; Debt; Debt Management; Sovereign Debt
    Umfang: 1 Online-Ressource, illustrations (black and white)
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